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交银国际洪灏:本轮经济周期已至末端,中国股市零和博弈阶段有望
时间:2019-11-27 21:35:09 点击:1119次

近日,交银国际董事总经理兼研究部门负责人洪灏在2019年斯诺鲍香港股票峰会上表示,自2018年1月29日见顶以来,市场并未达到新高。根据经济周期规律,今年的市场应该比2018年好。中国经济在2018年没有进入衰退,但自股市以来的一年仍然不景气。

以下是记者整理后洪灏的一些观点:

在年底,我想告诉你我们对经济周期的看法,以及如何利用经济周期建立一个合理的交易模型,或者股票市场如何反映经济周期的运行规律。

中国、美国和欧洲的经济周期为3至3.5年的短周期和7至11年的中周期。如今,欧美经济的中短期周期显示出明显的衰退迹象。今年8月,世界上所有主要国家的债券收益率曲线都颠倒了。这意味着如果你是一家商业银行,当短期资本成本远远高于长期资本成本时,你一年借3%的债务,如果你十年借1%,那么每个商业银行模式都会受到严重冲击。不仅如此,欧洲国家已经将利率降至负值,这意味着你现在可以存钱,给他100美元,给银行2美元来帮助你保存现金。

负利率的逻辑是将这个利率降低到一个非常负的值,迫使消费者借钱消费。然而,事实上,结果极大地扭曲了风险偏好。人们可能极度沮丧,他们不借钱,而是更努力地存钱。因为人们担心明年他们甚至没有98美元。目前,欧洲形势严峻。德国的制造业和服务业已经基本恢复到2008年危机的水平。

上海850天(约3.5年)的年化日收益率显示出7年周期。去年年底,当演讲结束时,股票市场的回报率在850天内达到了最低点。到目前为止,这个周期已经结束,下一个周期似乎还没有开始。今年第一季度,我们认为有一些希望,但在第二和第三季度,新贷款放缓,房地产控制收紧,财政刺激未能立即帮助中小企业。

中国人的循环观念是循环的,中国人相信循环。尽管我们面临巨大挑战,但我们正逐步看到,新的财政和货币政策以及结构性改革政策将有助于中国股市从零和游戏转变为长期上升的市场,中国经济的增长将为每个人带来投资回报。

本文已被认证为“原创”,作者《经济观察报》访问了元本io,向[1hgz356t]查询授权信息。

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